La finanza comportamentale è una disciplina che studia le decisioni di investimento basate sui comportamenti non razionali, ovvero sull’emotività delle persone. Le scelte finanziarie non sono solo fattori razionali, ma anche istinto, intuito ed emozioni. I mercati finanziari globali possono essere influenzati da una molteplicità di fattori: i processi economici che hanno luogo nel mondo, i vincoli istituzionali e politici, la diffusione e l’accessibilità delle informazioni e così via.
Due dei fattori più importanti sono la reazione e la percezione delle persone. Per ogni investitore, indipendentemente dagli strumenti finanziari, il business rappresenta un processo decisionale costante. Ma come possono le emozioni influenzare le nostre decisioni di investimento? Scopriamolo insieme in questa nostra guida sulla finanza comportamentale.
La storia degli studi di finanza comportamentale
La finanza comportamentale è un campo di studio che esamina come l’emotività e l’istinto possano influenzare il processo decisionale finanziario. Le origini della finanza comportamentale possono essere fatte risalire agli anni ’70 e ’80, quando gli psicologi Daniel Kahneman e Amos Tversky e l’economista Robert J. Shiller applicarono pregiudizi ed euristiche pervasive radicate nel subconscio, al modo in cui le persone assumono decisioni finanziarie.
Da allora il campo della finanza comportamentale è cresciuto rapidamente e ora costituisce una parte rilevante della finanza negli investimenti e nella finanza aziendale. La finanza comportamentale esplora l’effetto dei bias cognitivi sul comportamento degli investitori sul funzionamento dei mercati dei capitali e possiede molte applicazioni che aiutano individui, aziende, analisti, investitori professionali e legislatori a prendere decisioni finanziarie migliori e a migliorare il funzionamento dei mercati dei capitali.
Poiché la finanza comportamentale esplora i pregiudizi, può sembrare che si concentri principalmente sulle attività che i decisori devono evitare. Tuttavia, rivelare i pregiudizi cognitivi dei decisori e diventare consapevoli dei difetti nei loro giudizi, ci consente di trovare modi per superare questi pregiudizi e di progettare politiche per migliorare il processo decisionale finanziario e il funzionamento dei mercati dei capitali.
Quali sono gli errori ricorrenti quando si fanno investimenti?
Ogni investitore per impegnare il proprio capitale risparmiato in modo consapevole deve diversificare gli investimenti e costruire un portafoglio di assets, cercando di minimizzare il più possibile eventuali rischi. L’uomo, però, non sempre è razionale, ma può essere condizionato anche dalle distorsioni nelle sue percezioni. Gli studiosi avrebbero individuato almeno 200 bias, suddivisi in due categorie: emozionali e cognitive. I bias cognitivi sono ascrivibili ai seguenti: decisioni istintive, il voler seguire il pensiero della maggioranza, le esperienze passate applicate a situazioni differenti e il non voler mutare il proprio approccio adattandolo alla realtà.
Concetti di finanza comportamentale
La finanza comportamentale comprende tipicamente cinque concetti principali:
- Contabilità mentale: che si riferisce alla propensione delle persone ad allocare denaro per scopi specifici;
- Comportamento della mandria: le persone tendono a imitare i comportamenti finanziari della maggior parte del gregge;
- Divario emotivo: che si riferisce al processo decisionale basato su emozioni estreme o tensioni emotive come ansia, rabbia, paura o eccitazione. Spesso, le emozioni sono una delle ragioni principali per cui le persone non fanno scelte razionali;
- Ancoraggio: che si riferisce all’attaccare un livello di spesa a un determinato riferimento. Gli esempi possono includere la spesa coerente in base al livello di budget o la razionalizzazione della spesa in base a diverse utilità di soddisfazione;
- Auto-attribuzione: si riferisce alla tendenza a fare scelte basate sull’eccessiva fiducia nelle proprie conoscenze o abilità. L’auto-attribuzione deriva da un’abilità intrinseca in una particolare area.
Finanza comportamentale nel mercato azionario
L’ipotesi del mercato efficiente (EMH) è una teoria economica e degli investimenti che cerca di spiegare il movimento dei mercati finanziari, affermando che in qualsiasi momento in un mercato altamente liquido, i prezzi delle azioni vengono valutati in modo efficiente per riflettere tutte le informazioni disponibili. Molti studi sembra che abbiano documentato fenomeni storici a lungo termine nei mercati mobiliari che contraddicono l’ipotesi del mercato efficiente e non possono essere “catturati” in modo plausibile in modelli basati sulla perfetta razionalità dell’investitore.
L’EMH si basa generalmente sulla convinzione che i partecipanti al mercato vedano i prezzi dei titoli azionari in modo razionale sulla base di tutti i fattori intrinseci ed esterni attuali e futuri. Quando si studia il mercato azionario, la finanza comportamentale ritiene che i mercati non siano pienamente efficienti. Ciò consente di osservare come i fattori psicologici e sociali possano influenzare l’acquisto e la vendita di azioni. La comprensione e l’utilizzo dei bias della finanza comportamentale possono essere applicati quotidianamente ai movimenti azionari e ad altri mercati di negoziazione.
Le teorie della finanza comportamentale sono state utilizzate anche per fornire spiegazioni più chiare di anomalie sostanziali del mercato come bolle e recessioni profonde. Pur non facendo parte dell’ipotesi del mercato efficiente, gli investitori e i gestori di portafoglio hanno un interesse acquisito nel comprendere le tendenze della finanza comportamentale. Queste tendenze possono essere utilizzate per analizzare i livelli e le fluttuazioni dei prezzi di mercato a fini speculativi e decisionali.
Applicazioni della finanza comportamentale
Finanza personale e investimenti
La finanza comportamentale può aiutare le persone a riconoscere e affrontare i propri pregiudizi cognitivi e le proprie tendenze emotive, portando a un migliore processo decisionale finanziario e a migliori risultati di investimento.
Finanza aziendale
Nella finanza aziendale comprendere i pregiudizi comportamentali può aiutare i manager a prendere decisioni più informate in merito all’allocazione del capitale, alla gestione del rischio e alle fusioni e acquisizioni.
Gestione del portafoglio
I gestori di portafoglio possono applicare i principi della finanza comportamentale per costruire portafogli diversificati, tenendo conto della tolleranza al rischio degli investitori, dell’avversione alle perdite e di altri fattori comportamentali.
Pianificazione previdenziale
La finanza comportamentale può informare la pianificazione pensionistica aiutando gli individui a riconoscere e superare i pregiudizi che potrebbero ostacolare la loro capacità di risparmiare adeguatamente e prendere decisioni appropriate in merito a pensioni e rendite.
Gestione del rischio
Incorporare la finanza comportamentale nella gestione del rischio può aiutare le organizzazioni e gli individui a identificare e affrontare i pregiudizi che possono portare a un’eccessiva assunzione di rischi o a sottostimare i rischi potenziali.
Efficienza del mercato e prezzi
Comprendere l’impatto dei bias comportamentali sull’efficienza del mercato e sui prezzi degli asset può aiutare gli investitori e i politici a sviluppare strategie per mitigare le inefficienze del mercato e migliorare la stabilità complessiva del mercato.
Quali sono i limiti della finanza comportamentale?
I critici sembrano sostenere che la finanza comportamentale potrebbe sopravvalutare la prevalenza e l’impatto dei pregiudizi cognitivi e delle influenze emotive, portando a una visione eccessivamente negativa delle capacità decisionali umane. Quantificare gli effetti dei bias comportamentali sul processo decisionale finanziario e sui risultati di mercato può essere impegnativo, rendendo difficile lo sviluppo di modelli precisi o la misurazione dell’efficacia degli interventi progettati per affrontare i bias.
